自2025年初以来，港股市场表现出色，恒生指数的涨幅已超21%，成为全球股市的领跑者。
今年以来，港股热潮引人注目，数据现实显示，截至6月25日，港交所今年已完成35宗IPO，累计募资净额达877.8亿港元，领跑2025年全球资本市场，目前还有160多家公司排队等待上市。其中，A+H两地上市也成为热潮。A+H股的上市公司是指同时在A股（中国大陆）和H股（香港）上市的企业。
业内预计，2025年下半年香港IPO市场将继续保持全面回暖态势。
德勤预计，2025年全年香港新股市场可从80只新股集资2000亿港元。其中，大部分港股上市项目来自科技、传媒和电讯，以及消费业。
A+H两地上市火爆
自2025年第二季度起，市场对美国经济增长和美元的信心逐渐减弱，而对中国资产和货币的信心则在增强。围绕中国的科技创新和产业升级，市场重新对中国核心资产进行定价，港股逐渐成为全球资本配置中国资产的重要市场。
除了新上市的公司，A+H成为今年靓丽风景。宁德时代（300750.SZ/03750.HK）、恒瑞医药（600276.SH/01179.HK）、（603288.SH/03288.HK）、三花智控（002050.SZ/2050.HK）等是A+H两地上市的核心代表。
2025年6月23日H股正式上市，A股次日上涨4.9%；沃尔核材已于2007年在A股上市，2025年6月25日正式向港交所递交招股书，计划登陆港股市场。宁德时代2025年5月以353亿港元的募资规模，夺得年内全球IPO募资冠军。
2025年上半年，港交所接近四分之三的集资额来自4只超大型A+H新股及1只H股上市，分别为宁德时代353亿港元、恒瑞医药99亿港元、海天味业94亿港元、三花智控79亿港元、蜜雪冰城40亿港元。
A+H两地上市屡见不鲜，数据显示，2024年至今，已有超70家A股上市公司A+H上市。截至6月26日，A+H股上市公司共有151家。
来源：Wind；A+H双上市市值top20上市公司
“打新吃肉”需警惕
A+H股上市公司涵盖多个行业，包括但不限于房地产、医药、能源、金融、机械设备等。例如，万科A（房地产）、复星医药（医药）、中国中车（机械设备）、招商银行（金融）等。
港交所《上市规则》新增18A和18C章节，分别为生物科技公司、特专科技公司开辟上市通道，且允许未盈利企业上市，拓宽了客户池。5月初，港交所推出“科企专线”上市新政，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司选择以保密形式提交上市申请。
A+H上市模式可以让企业接触到更为广泛的国际投资者群体，获取多元化的资金来源；为海外业务拓展、产能扩张等战略举措提供充足的“粮草弹药”；提升品牌国际影响力，分散单一市场风险、优化股东结构。
但需要主要注意的是，A+H上市也存在股价破发情况。举例来看：
三花智控于2025年6月23日在港交所上市，首发价格为22.53港元，上市首日最低价为20.7港元，当日股价一度跌破发行价。三花智控是全球领先的制冷空调元器件和汽车热管理系统零部件制造商，2024年在全球制冷空调控制元器件领域的市占率约为45.5%，在汽车热管理系统零部件领域的市占率约为4.1%。
钧达股份于2025年5月8日在港交所上市，首发价格为22.15港元，上市首日最低价为22.1港元，略微跌破发行价。
海天味业于2025年6月19日在港交所上市，首发价格为36.3港元，上市首日最低价为36.05港元，也出现了轻微破发。海天味业是中国调味品行业的龙头企业，主要产品包括酱油、蚝油、调味酱等。
赤峰黄金（6693.HK）于2025年3月10日在港交所上市，首发价格为13.72港元，上市首日最低价为13.54港元，同样出现轻微破发。赤峰黄金主要从事黄金开采和冶炼业务。
总体而言，“A+H”上市的公司大多为国内各行业的龙头企业，在港股乃至海外资本市场具有较强的稀缺性，能够填补港股在很多板块缺乏上市公司的缺口，使港股的行业结构更加完善，投资者可投资的行业板块更加丰富。在港股市场逐步成熟、流动性和估值持续改善的背景下，这些优质资产有望获得更高的估值溢价，带动港股市场整体估值中枢上移。（《理财周刊-财事汇》出品）
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